În raportul pentru investiţii în 2012, la capitolul riscuri, analiştii de la Deutsche Bank arată investitorilor cum să se ferească de principalele pericole.
În fruntea topului celor mai mari 10 pericole pentru economia globală în 2012, DB plasează ieşirea Greciei din Zona euro. Pentru a se feri de mişcările puternice ale pieţelor financiare, investitorii ar trebui să se mute în active denominate în dolari, aur, yeni sau lire sterline. Analiştii băncii germane văd o posibilitate redusă ca Grecia să părăsească euro, dar spun că „inimaginabilul nu mai este de neconceput”. Dacă se întâmplă, locuitorii din ţările periferice ar da năvală să-şi scoată banii din bănci.
O criză de finanţare în Italia şi Spania, declanşată de lipsa de încredere şi de o recesiune majoră, ar putea duce cele două ţări în situaţia de a nu mai găsi lichidităţi. Cele două ţări cumulează mai mult de 30% din datoria publică a Zonei euro (peste 2.700 miliarde euro) şi sunt „prea mari pentru a fi salvate şi prea mari pentru a fi lăsate să cadă”.
DB recomandă investitorilor să fie atenţi la sectorul privat şi cel bancar din Spania, în timp ce la italieni să fie atenţi la sectorul politic şi la o creştere economică slabă.
Germanii cred că evoluţiile negative din aceste două ţări pun sub pericol întregul sistem financiar mondial şi soarta monedei euro.
Aceştia se aşteaptă la un răspuns agresiv al Băncii Centrale Europene şi chiar a tutuor marilor bănci centrale ale lumii.
Ca metodă de hedging (acoperire a riscurilor), DB recomandă măsurile enunţate mai sus, plus poziţii short pe obligaţiunile subordonate ale băncilor franceze şi britanice şi pe monedele ţărilor din Europa de Est, „care au tendinţa de a urmări euro, dar care nu au marcat riscurile ruperii zonei euro la fel de mult ca moneda euro în sine”. Aceştia dau exemplul zlotului polonez şi forintului maghiar care, istoric, au dovedit că pierd din valoare mai rapid decât euro în vremuri de stres în Europa, care au şi o adâncime redusă şi mai puţin lichidă a pieţei valutare. Mai mult, beneficiile unor poziţii short pe monedele est europene pot fi multiplicate şi de pariuri pe aprecierea şechelului israelian şi a randului sud-african, care au tendinţa să evolueze invers faţă de Europa.
Alte riscuri mari pentru 2012 includ retrogradarea SUA/ o nouă recesiune, aterizarea forţată a economiei Chineze (creştere economică de doar 5-6%), retrogradarea Franţei de la AAA (destul de posibilă), delevreging (dezîndatorare) excesiv în Europa, criză de lichiditate în sectorul finanţării pe bază de mărfuri (commodity trade finance)v reducerea numărului de active sigure (safe havens), creşterea puternică a deficitului sistemului de pensii al SUA, şi creşterea economică peste aşteptări – investitorii şi-au luat deja poziţii de reducere a riscului, astfel să o creştere economică bună i-ar prinde pe mulţi nepregătiţi.
Euro este uşor mai puternic faţă de dolar de la începutul anului, în vreme ce se prezintă cu 5 până la 17% mai puternic faţă de principalele monede din regiune. Grafic compliat cu Yahoo Finance.
