Discountul aplicat (diferența dintre evaluarea unei acțiuni și prețul său de piață) „este în conformitate cu cele la care se tranzacționează un grup selectat de fonduri de investiții de tip private equity“, potrivit raportului emis astăzi de BCR. Comparația cu fondurile de private equity este îndreptățită, în bună măsură de faptulca majoritatea acțiunilor portofoliului Fondului Proprietatea (FP) sunt societăți nelistate la bursă.
Acțiunile FP sunt, totuși, atractive pe termen scurt, și datorită unui randament al dividendului de 8%.
„Listarea Romgaz, Hidroelectrica şi, într-o măsură mai mică, a Nuclearelectrica, este factorul cheie pentru o îngustare durabilă a discountului de tranzacţionare. Oferta publică (IPO) de vânzare a acțiunilor Romgaz este programată pentru mijlocul anului următor, „în timp ce este puţin probabil ca ofertele Hidroelectrica şi Nuclearelectrica să aibă loc până în 2013“, potrivit aprecierii analiştilor BCR.
„Un discount corect pentru acţiunile FP trebuie să ia în considerare lichiditatea reală a portofoliului său, care este mult mai săracă în comparaţie cu cea a unui fond de private equity. FP se află efectiv în captivitate din cauza acţiunilor necotate la bursă, care sunt controlate de guvern, deci vulnerabile la o gestionare discreţionară“, spune Mihai Căruntu, şeful analiştilor de piaţă de capital de la BCR, în raportul citat.
Pe de altă parte, creşterea deţinerilor investitorilor instituţionali (la 52%, de la 19% înainte de listarea FP) „este încurajatoare pentru profilul corporatist al FP“, dar avansul rapid al procesului de despăgubire cu acțiuni ale FP a făcut ca 35% din acestea să fie în posesia unor acționari foarte susceptibili de a le vinde adeseori indiferrent de preț, potrivit raportului BCr semnat și de Raluca Ungureanu.
