BVB vizează introducerea tranzacţiilor de tip “covered” short-selling, prin care un investitor nu trebuie să deţină propriu-zis titlurile ce urmează să le vândă, dar pe care trebuie să le împrumute în prealabil. Împrumutul se face prin intermediul unei firme de brokeraj, fie de la aceeaşi firmă, fie de la alţi clienţi care le au deja, însă în schimbul unei dobânzi, au explicat reprezentanţii Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare (CNVM). Împrumutul mai poate fi făcut şi de la o altă societate de brokeraj care deţine acţiunile respective pe contul propriu.
Short-selling-ul care a prăbuşit cotaţi-ile indicilor americani anul trecut, pe fondul crizei financiare, este de tip “naked”. Prin intermediul acestor operaţiuni, investitorii au vândut titluri înainte, să aibă împrumutul asigurat. Autoritatea de supraveghere a bursei de la New York (SEC) a interzis anul trecut acest tip de tranzacţii pe o serie de acţiuni, măsuri similare fiind luate şi în alte ţări. În Japonia, de exemplu, tranzacţiile naked au fost interzise complet până în luna octombrie 2009. “CNVM-ul discută despre avizarea procedurilor privind împrumutul de acţiuni, tocmai pentru că vrem să facem short-selling covered, adică să nu poţi vinde nişte acţiuni pe care nu le ai. Cel naked înseamnă să faci tranzacţii short în marjă fără să te fi asigurat înainte că ai de unde să împrumuţi”, a explicat Liviu Giugiumică. Investitorii care fac short-selling mizează pe faptul că vor putea cumpăra în viitor o acţiune la un preţ mai mic decât cel la care au vândut short, anticipând astfel o scădere a respectivului titlu.
"Sunt nişte măsuri importante, care vor duce cu siguranţă la dezvoltarea pieţei. Este important de spus că short-selling-ul pe care noi îl dorim este cel de tip «covered», adică cel folosit de majoritatea pieţelor actuale la această oră, şi nu cel de tip «naked», care a distorsionat stabilitatea unor pieţe anul trecut şi care a şi fost interzis în unele ţări”, a spus Giugiumică. CNVM a emis recent un proiect de regulament privind vânzarea în lipsă şi utilizarea conturilor globale, ce va fi supus dezbaterii publice până la 18 septembrie.
Prin conturile globale, brokerii vor putea să cumpere titluri printr-un singur cont, iar apoi să le distribuie în conturile individuale ale investitorilor, principalul avantaj fiind reprezentat de gestionarea mai uşoară a portofoliilor. Firmele de brokeraj au însă păreri împărţite cu privire la acestea. Astfel, reprezentanţii unor case de brokeraj precum EFG Eurobank Securities şi UniCredit CA IB Securities, care lucrează în mod special cu investitori instituţionali, au declarat că vor trece la conturile globale. De cealaltă parte, oficialii Intercapital Invest şi Confident Invest, axate în principal pe investitorii de retail, au declarat că încă evaluează avantajele pe care acest tip de conturi le oferă.
