După izbucnirea crizei datoriei elene, investitorii străini au invocat frecvent aşa-numitul grup PIGS, Portugalia, Irlanda, Grecia şi Spania, ţări cu grad ridicat de risc generat de niveluri ridicate ale deficitului bugetar şi datoriei publice, ca pondere în produsul intern brut. Toate aceste ţări au făcut paşi disperaţi în domeniul fiscal pentru a restabili încrederea pieţelor, vitală pentru perspectivele de împrumut ale statelor.
Spania pare a fi câştigătoarea, pentru moment, în această cursă a redobândirii încrederii. Guvernul condus de Jose Luis Zapatero a redus deficitul bugetar central cu 42% în primele nouă luni ale anului, până la 3,4% din PIB. Împreună cu administraţiile publice, Madridul speră să ajungă la un deficit consolidat de 9,3% din PIB în acest an, în scădere de la 11% anul trecut. Spania a tăiat salariile publice cu 5% şi a îngheţat pensiile. Ca răpuns, pieţele au coborât randamentele pentru titlurile de stat spaniole, considerate acum mai sigure. Nu acelaşi succes l-au avut autorităţile portugheze şi elene.
În Grecia, deficitul bugetar a fost redus cu 31% în primele nouă luni, însă investitorii se tem în continuare că grevele vor afecta ajustarea fiscală. În Portugalia, pe de altă parte, deficitul bugetar a continuat să crească în perioada ianuarie-septembrie 2010. Aşa încât investitorii cer acum randamente mai mari decât în săptămâni precedente pentru bonduri portugheze şi pentru cele elene.
